钴的需求端分析

时间：2017-12-05 作者：91再生 来源：91再生网

　　四、钴的需求端分析

　　（一）、新能源汽车产能向上传导，有望引发钴需求爆发

　　新能源汽车作为国内乃至全世界未来共同推进的产业，在15年获得了管理层以及资本市场的充分认可，未来依然具有巨大的挖掘空间。按国务院《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020）年》规划，到2020年国内新能源汽车的产量将达200万辆，年复合增速为50%-60%。15年我国新能源汽车产量34万辆，预计16年将产生75万辆，并将维持高速增长。由于需求拉动的产业由下游到上游传导一般来说会形成1-1.5年左右的时滞，国内15年新能源汽车的爆发，导致其上游锂电池以及充电桩的供不应求，随着国内锂电池的产能发展，16开始该部分供需缺口将逐渐填平，而这部分供需缺口有望继续向上游电池原材料传递。

　　而新能源汽车的续航能力一直是所有消费者首要的顾虑，业内普遍认为动力电池是未来新能源汽车发展的重点，高能量密度的动力电池是新能源汽车动力的主要趋势。三元电池因此其能量密度高、后期提升潜力大，正受各类车企的追捧。2015年末，国内主要新能源汽车生产企业发布最新一代乘用车，其电池开始大量使用三元电池，三元电池的替代趋势逐步显现。而钴作为三元电池以及钴酸锂等正极材料的重要原材料，预计将会在2016年承接新能源汽车产业链的供给缺口，获得爆发式的增长。据相关研究估计，2016年国内动力电池三元材料的总需求量将达1.24万吨，折合成金属钴的需求量达到2200吨。

　　（二）、钴酸锂电池以及其他合金用钴增长稳定

　　在电池行业中，钴不仅是三元电池的主要原材料，还是钴酸锂电池的重要原材料。钴酸锂电池被广泛应用于3C产品，虽然当前3C消费电子产品的增速已经下降，但智能手机更新换代速度快，对智能手机的生产量依然有一定的需求；再者，大屏化趋势以及画面质量的进一步提高，使得电池续航能力成为一大诟病，这也迫使生产商进一步扩大锂电池容量，因此我们认为在未来三年内钴酸锂电池的需求依然会保持平稳增长。

　　电池行业是钴下游中最为重要的、最为主要的需求，但在冶金领域方面，钴因其熔点高，良好的物理特性，使得钴也有广泛的运用。钴是硬质合金、工具钢不可或缺的合金成分。

　　虽然受经济下行的影响，制造业、基建等行业发展放缓，对硬质合金的需求产生了一定的负面的影响，但随着“工业4.0”的兴起，以及“中国制造2025”的推进，钴作为制造行业的关键材料，其需求量也会获得一定程度的提振。因此，硬质合金方面钴的需求依然有望保持平稳的增长。

　　综上所述，在宽松的货币环境、持续收缩的供给以及有望爆发的需求三重作用下，钴有望走出一波可观的行情。2006-2008年期间，在下游3C产品的爆发增长，以及供给端最大钴矿产国刚果金限制原矿出口的双重刺激下，到2008年钴产品缺口达到7000吨，废钴回收价也从17.22美元/磅上涨到2008年的39.01美元/磅，上涨幅度高达126.5%。当下，供给端面临各大采矿巨头集体减产停产，需求端新能源汽车爆发增长，且据有关研究表明2016年钴的供需缺口将达到1.5万吨，是2008年的两倍，因此我们认为钴有望重现06-08年的暴涨。

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