2017，钴短缺来临

时间：2017-11-28 作者：91再生 来源：91再生网

　　动力电池中三元材料占比或将提升至70%。补贴政策更为强调高能量密度，新能源客车市场对三元电池解禁，物流车进入补贴目录，市场加速开拓，这都有利于三元材料电池需求的释放。在企业层面上，三元材料也更受青睐，如比亚迪以宋为开端，逐步转向三元电池，而特斯拉的Model3中也将采用三元材料。因此，我们预计，到2020年，动力电池中三元材料（NCM和NCA）占比或将从2016年的42%提升至70%，这也势必驱动动力电池用钴需求在未来四年迎来爆发式增长。

　　我们预计，到2020年，在新能源汽车电池放量和三元材料占比大幅提升的共同驱动下，全球钴需求增长至13.72万吨，年增速超9%。

　　供需平衡：2017年，钴或将短缺3000吨以上

　　总之，受新能源汽车放量，三元电池占比不断提升的驱动之下，钴消费将显著增长，年增速超9%。而在供给端，因受刚果风险，铜、镍价低迷等多种风险因素影响，未来钴矿供应增速不会太快。我们预计2017年，钴供需平衡将首现3000多吨的缺口；此后，供需缺口仍将扩大。

　　目前，废钴回收价已有所回暖，但仍处历史中等水平。目前，无锡市场，钴价报329元/公斤，去年9月初至今涨幅达63.3%；MB低等级钴（99.3%）上涨至16.5～17.6美元/磅，MB高等级钴（99.8%）上涨至17～17.75美元/磅，去年9月初至今涨幅已超过40%；百川资讯的电解钴报价也显著上扬。但从近十年的数据来看，当前钴价仍处在历史中等水平。

　　展望钴价，我们预计，在钴供需出现紧张，缺口持续扩大的背景下，钴价有望持续上扬，下一目标指向40万元。若刚果出现风险或社会资金不断介入，若刚果政局风险爆发或社会资金持续介入（无锡钴合约持仓规模已由2016年7月初的180吨，增长到3064吨以上），我们不排除钴价出现爆涨的可能。

　　伴随供给端海外钴矿产量下滑，而需求端着全球动力电池用钴需求释放，三元材料比例上升；2017年钴供需格局或将反正，供给缺口或将达到3000吨以上，长期来看，钴价趋势性上涨仍可期待。而金融因素的增强，可能会加速与强化钴价的上涨趋势，若刚果出现政局与政策变化或社会资金加速介入，不排除钴价出现爆涨的可能。在此过程中，我们继续建议关注华友钴业、洛阳钼业；再生钴，格林美；并积极关注中色股份在海外RTR项目的进展情况。

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